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「期货公司配资」天赐材料:电解液降价,短期业绩承压

2019-11-22 | 人围观 | 评论:

天赐材料(002709)

  营业额晚报: 18 年下半年公司实现数量纯利 4.45 亿,同增 152%: 公司2018 年下半年实现总营业额 9.42 亿,同比增长 0.71%。下半年公司归母净利润达到 4.45 亿,同比上升 151.67%,其中对江苏省容汇股份转售及变更审计方法带来的投资收益对净利润负面影响有 4.29 亿,扣除该负面影响, 事业单位净利润为 0.16 亿,同比下滑 91.1%,主要因素: 1)电解液高价方针,利润下滑; 2)锂电物料级联投入后期,各项开销增加; 3)资本减值伤亡增加。

  单季看, 二季度公司利润同比和环比均出现大幅度下滑: 二季度实现营业额 5.06 亿元,同比下滑 9.0%,环比提升 16.0%。二季度实现归母净利润 0.33 亿,同比下降 70.4%,环比下降 91.9%。扣除容汇等投资收益负面影响,预定二季度具体事业单位收益严重不足 200 万。

  电解液高价占领国外消费市场,叠加六氟涨价,短期营业额承压: 下半年公司电解液出货量约 1.5 万吨,同比增 36%,季度 6000 吨,二季度 9000吨, 6 月出货量 3000 吨,低于预想。年初年看, catl 三、四季度公开招标预定 2 万吨,公司预定可拿 1.3-1.4 万吨,占 60-70%市场份额,仍然为主供。预定公司年均出货量 4.5 万吨大约。但是由于六氟产能过剩,价钱跌至10 万左右,且公司为占领市场按成本价出价,二季度三元电解液价钱 4万/吨,铁锂 3 万/吨,三季度价钱还将小幅下滑,因此毛利率下滑显著,预定下半年毛利率 25%大约,年初 20%大约。

  长年看,公司锂电物料级联建设工程急剧推进,生产成本绝对优势突出: 公司入股武昌采矿业,格局锂精矿研磨的业务,已签订原矿购买协定,预定将在 19-20年较大幅增厚公司业绩;其次,虽转让容汇锂业 12.22%股份,但仍持有武昌容汇部份股份,且武昌容汇 0.8 万碳酸锂及 0.8 万氢氧化锂产能将相继释放;同时公司参股云锂,具备 1 万吨碳酸锂原料产能。与此同时,公司已具备 1 万吨硫酸产能。公司 3 万吨磷酸铁产能已相继释放;期货公司配资三元负极各个方面,公司拟融资建设工程 15 万吨三元材料,一期为 5 万吨锂电池级硫酸镍产线期货公司配资,方案融资 1.89 亿,建设周期 1 年。

  融资提议: 预报公司 2018-2020 年净利润 6.3 亿(扣非净利润 2 亿) /5.3亿/6.5 亿,增长 114%/-19%/23%, eps 为 1.92/1.56/1.92 元,相同 MAC 分别为 15x/18x/15x。给予公司 2019 年 24 倍 MAC,相同目标价 37 元,维持买入评分。

  可能性提示: 新能源汽车方针支持不达预想,新能源汽车产销不达预想,公司电解液出货量不达预想期货公司配资,电解液及六氟葡萄糖锂价钱下滑振幅超预想。

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